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　　2025真实世界通证经济报告：从虚拟试验到价值互联，通证化如何重塑实体经济

　　过去，通证经济多集中在去中心化金融、游戏和元宇宙等Web3原生领域，更像数字沙盘上的小型试验，与实体经济间存在明显鸿沟。如今，随着区块链基础设施的发展，通证经济正从虚拟世界走向真实世界，回归服务实体经济的价值本源，而通证化正是实现这一转变的关键引擎。

　　通证化并非简单将链下事物搬到链上，而是要构建真实世界的通证经济生态，以通证为新型价值载体，实现更广泛的价值上链、更高效的价值流通和更智能的价值协作。现实世界资产通证化（RWA）、通证化支付结算以及技术驱动的安全可信环境，构成了这一生态的三大支柱。RWA提供丰富的价值标的，通证化支付结算驱动链上价值高效流转，安全可信环境则为整个生态提供信任保障。

　　从发展阶段来看，通证化经历了法币通证化、金融资产通证化和实物资产通证化三个阶段。法币通证化以稳定币为代表，解决了链上经济“支付手段缺失”问题；金融资产通证化将债券、基金等金融资产带到链上，提升交易效率，拓展链上资金收益来源；实物资产通证化则聚焦不动产、工业设备、可再生能源设施等实体经济资产，为其注入流动性，实现实体产业与数字世界的深度融合。当前，这三类通证化应用并行发展，在不同场景中展现出巨大潜力。

　　在RWA领域，市场规模增长显著。截至2025年7月，RWA总市场规模已超240亿美元，较2022年增长超380%。不过，目前RWA底层资产仍以金融资产为主，私募信贷和美国国债占比超80%，实体产业资产通证化还有较大拓展空间。同时，通证化服务呈现平台化、头部集中趋势，前十大平台占据超87%市值，这些平台不仅提供资产上链技术支持，还构建监管合规方案，保障通证化过程合法合规。

　　值得注意的是，通证化的真正价值蓝海在于服务实体融资需求。相较于对金融资产“锦上添花”，通证化能为实体产业“雪中送炭”。通过“资产数字孪生”和“能力数字孪生”，通证化可实现信任穿透、效率提升和资金贯通。“资产数字孪生”借助智能物联网让实体资产数据实时上链，解决链下资产真实性验证难题；“能力数字孪生”依托AI算法实现风险定价、投资决策等专业能力的链上智能化，助力构建更高效的产融基础设施，满足传统金融难以覆盖的实体融资需求。

　　在通证支付结算方面，央行数字货币（CBDC）、存款通证和稳定币三类工具并行发展，各有优势。全球超80%央行探索CBDC，零售型CBDC聚焦公众日常支付，注重用户体验与隐私保护，批发型CBDC则致力于优化金融机构间清算结算，尤其在跨境支付和通证化资产原子化结算领域潜力巨大。存款通证由商业银行主导，具备全天候交易、可编程等特点，摩根大通推出的存款通证已实现每日10亿美元交易量，且在贸易结算、供应链金融等场景融合创新效果显著。稳定币作为市场化机构主导的支付工具，市场规模达2600多亿美元，在跨境支付中成本优势明显，还能为金融服务不足地区提供更多金融选择，PayPal、Stripe等支付巨头也纷纷布局稳定币生态。

　　安全可信环境是通证经济健康发展的基础。当前，资产可信依赖链下法律确权、托管和审计，身份可信通过严格的KYC（客户身份验证）流程保障，交易可信则借助第三方链上数据分析和投资者白名单机制实现。未来，随着技术发展，安全可信解决方案将向链上原生方向进阶，智能物联网、去中心化预言机将强化资产数据可信度，去中心化身份与可验证数字凭证将提升身份验证效率，智能合约嵌入合规规则将实现交易风险的自动化管控，零知识证明等隐私计算技术也将平衡链上合规与隐私保护。

　　展望未来，通证经济将与AI深度融合，双向赋能拓展价值互联边界。AI能助力资产数据上链、优化资产定价与风险管理，推动价值高效流通与协作；通证化则可实现AI Agent（人工智能代理）所有权、工作量和产出的可信计量与交易，促进AI Agent间自主协作，构建自动化AI经济生态。

　　通证经济的终极目标是推动真实世界走向“价值互联”，让货币、资产、数据等价值像信息一样自由流动。这需要监管机构、产业企业、金融市场和科技公司协同发力：监管机构需构建清晰法律框架，平衡创新与风险；产业企业要推进资产数字化，提供丰富通证化应用场景；金融市场需搭建桥梁，为通证经济注入流动性，开展投资者教育；科技公司则要突破技术瓶颈，制定行业标准，为通证经济提供稳定可靠的技术支撑。

　　随着各方共同努力，通证经济有望突破现有局限，成为驱动实体经济高效运转、实现价值互联的重要力量，为全球经济发展注入新动能。