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　　单日爆仓超过26.5亿美元，58万交易者被清算，其中大多数是多头。以太坊跌回2000美元以下，几乎抹去了2025年牛市的全部涨幅。

　　全网算力从2025年10月峰值的1.1ZH/s下降约21%至863EH/s。2026年2月8日，挖矿难度发生了-11.16%的向下调整，为2021年中国禁令以来的最大单次降幅。

　　2月初，哈希价格跌至33.31美元/PH/天的历史新低，远低于行业公认的40美元生存线美元，而平均挖矿成本约87000美元，矿工每挖一枚比特币就要亏损约27%。

　　除最新的Antminer S23系列外，大多数老旧矿机已跌破关机币价，被迫退出网络。与此同时，Core Scientific、Terawulf、Hut 8等上市矿企正将高密度数据中心资源转向 AI 和高性能计算领域，试图用稳定的美元计价合同替代波动剧烈的挖矿收入。据预计，到2026年底，领先矿企的AI相关收入将占其总收入的30%至50%。

　　从2025年11月到2026年1月，现货ETF整体净流出约61.8亿美元——这是这些产品上市以来最长的持续流出记录。

　　2月3日净流出2.72亿美元，2月4日至5日两日合计流出约5.45亿美元。BlackRock的IBIT在2026年1月30日经历了单日高达5.28亿美元的赎回。

　　Santiment数据显示，持有10-10000BTC的地址总份额降至9个月低点，Binance上的鲸鱼存入量升至2022年以来最高水平（约38100BTC流入Binance）。部分巨鲸在坚定抄底，另一部分则在向交易所转移——可能在为卖出做准备。

　　该公司仍在2月初以约9000万美元增持了1142枚比特币，总持有量达到714644枚，占比特币总供应量的3.4%。关键的是，这些持仓全部未质押为抵押物，短期内不存在被强制清算的风险。

　　持有不到10BTC的小型地址持续减持，恐慌性割肉和流动性退出是主基调。这种“散户卖、巨鲸买”的筹码换手格局，在过去每一轮熊市中都曾出现。

　　1月30日，特朗普提名强硬派人物凯文·沃什（KevinWarsh）为下任美联储主席，市场将此解读为“利率更高更久”的信号。尽管Warsh的参议院确认面临阻碍，但这一消息已经深刻影响了市场定价。

　　日本央行在2025年底加息至0.75%，日本10年期国债收益率升至2.12%（1999年以来最高），触发了日元套利头寸的大规模解除。比特币因其极佳的流动性，成为投资者修补资产负债表的“流动性取款机”。据估计，仍有2610至5000亿美元的日元套利敞口尚未平仓。

　　在2026年初的市场动荡中，资金并未流入加密市场避险，而是涌向了传统安全港。黄金在1月触及5419美元的历史高点，比特币与纳斯达克100的相关系数攀升至约0.80的两年高点——但这个相关性是不对称的：比特币跟着科技股跌，却不怎么跟着涨。

　　CoinShares在最新周报中指出，全球数字资产ETP流出已大幅放缓至1.87亿美元，但同时交易量达到创纪录的631亿美元——分歧极大，多空双方都在积极下注。